昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yu华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗è)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季(jì)节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增，库存(cún)超预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂(zhī)的(de)影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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