5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部(bù)门(mén)收到《关(guān)于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于(yú)对公客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下(xià)降，主要是(shì)大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚(fá)措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济(jì)边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创历史新低(dī)，上(shàng)市银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要(yào)进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用。今年是(shì)真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力(lì)不(bù)强需求不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，而(ér)存(cún)款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会(huì)普遍降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的(de)空(kōng)间(jiān)？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得(dé)各行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流(liú)向消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基(jī重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思)础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在(zài)具(jù)一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能(néng)力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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