在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人(rén)士将(jiāng)资(zī)金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资(zī)公用(yòng)事业和(hé)基(jī)本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空(kōng)的(de)对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)至少2012年(nián)以来(lái)的最(zuì)低水平。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自(zì)由裁量投资者的(de)敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格(gé)不敏感的(de)量(liàng)化(huà)投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还(hái)警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里联储(chǔ)官员(yuán)也(yě)预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能(néng)会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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