在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易(yì)价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资(zī)者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格(gé)溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率(lǜ)都回落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市(shì)场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价(jià)格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回(huí)归的(de)过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本(běn)回流(liú)日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股(gǔ)票(piào)被宣布(bù)回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资(zī)日本股市(shì)等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期(qī)过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资可(kě)能(néng)会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净流(liú)入(rù)资金最(zuì)多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都(dōu)受到资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能发展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加(jiā)快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的(de)创业板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒(méi)ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出(chū)位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然部(bù)分热(rè)门主(zhǔ)题行业(yè)的(de)资(zī)金出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持(chí)续(xù)偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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