5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢(de)，在这个过程中的(de)波(bō)折就对(duì)应着人民(mín)币汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前港股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就会看到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进(jìn)一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个(gè)股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为国内经(jīng)济的(de)复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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