近日(rì)，有(yǒu)焦(jiāo)化企(qǐ)业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋新(xīn)开工、施(shī)工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了(le)市(shì)场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地(dì)的概率较小，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别(bié)而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略(悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于(yú)国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平(pí悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词ng)，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要(yào)求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳(wěn)，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难涨。

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