随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还(hái)增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字(zì)小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续(xù)升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不(bù)同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度增持了晶姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)的(de)态(tài)度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前(qián)的(de)生产和生活方式(shì)带(dài)来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目前(qián)还无(wú)法相(xiāng)对(duì)准确(què)的评(píng)估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动(dòng)车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一(yī)季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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