随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光戊申年是哪一年信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国(guó)际形势(shì)相对之(zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商(shāng)积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了(le)新能(néng)源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度(dù)增持璞(pú)泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列(liè)第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了(le)一(yī)部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确的(de)评估这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基本原理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的(de戊申年是哪一年)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持(chí)了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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