5月(yuwork on的用法以及语法，workon的用法总结è)以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于work on的用法以及语法，workon的用法总结年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内资金(jīn)合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个(gè)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市(shì)场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确实看到(dào)由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态(tài)变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会(huì)发生(shēng)的(de)，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药(yào)以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的(de)性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水平仍work on的用法以及语法，workon的用法总结然位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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