随着(zhe)一(yī)季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)五的大写是什么计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季(jì)度(dù)末，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三(sān)“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增(zēng)持前(五的大写是什么qián)三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收(shōu)益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分依然(rán)保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理对(duì)今年全(quán)年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大(dà)的(de)市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适(shì)度(dù)增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基(jī)金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的(de)基金，五的大写是什么很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地(dì)域的投资(zī)方(fāng)面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年度(dù)目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在(zài)哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真(zhēn)空(kōng)期的度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端(duān)关注(zhù)地(dì)产链(liàn)以及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个领域的(de)影响；对(duì)消费服务业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注度(dù)有望随着节(jié)日(rì)出(chū)行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细分(fēn)方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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