个人养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始(shǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金开始进(jìn)入(rù)为期一(yī)年的试点(diǎn)，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部(bù)数据(jù)显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益(yì)产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在养老基(jī)金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分(fēn)发(fā)挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户(hù)服务(wù)办理的(de)角度看，大部(bù)分(fēn)客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机(jī)构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机构需(xū)要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实(shí)可(kě)行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休(xiū)后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内(nèi)充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇(xiá)接(jiē)，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券(quàn)公司的(de)投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规(guī)划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布(bù)投资者通过其渠(qú)道(dào)开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的(de)产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时(shí)，将“一(yī)站式(shì)”服务(wù)作为(wèi)宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一(yī)站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出(chū)去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个人(rén)养老金(jīn)目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成(chéng)员(yuán)公(gōng)司(sī)开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务(wù)，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务路上(shàng)花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了(le)超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回(huí)撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已然(rán)成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的(de)核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融需(xū)求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩大和(hé)客(kè)户画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏(piān)好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示(shì)，会(huì)针对不同风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优的(de)1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的(de)金融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造(zào)增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金(jīn)的(de)认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通(tōng)过上(shàng)门服务(wù)的(de)方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的(de)重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和(hé)算法模(mó)型，根据(jù)客户(hù)的风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则(zé)表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提(tí)供专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目标基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别(bié)更侧重资(zī)产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难(nán)做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对(duì)于(yú)离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期(qī)型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投资(zī)目标和(hé)风险承(chéng)受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前(qián)的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)的增值功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资(zī)收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金在权(quán)益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度，想要实(shí)现长期(qī)资金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构优势互(hù)补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资(zī)需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进行一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代(dài)销个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无(wú)法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投(tóu)资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的(de)个人(rén)养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税比去年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大(dà)大(dà)刺(cì)激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万(wàn)户，开(kāi)户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益率(lǜ)远低于(yú)预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也(yě)需要业(yè)务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结(jié)合(hé)其他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期(qī)举办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的(de)供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局已向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人(rén)养老金制度(dù)的主要(yào)保险产品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的(de)同时(shí)，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资(zī)本(běn)市场具有良好增(zēng)值能力资(zī)产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养老功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富(fù)投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开户的时(shí)候做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可能(néng)面临的(de)流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工(gōng)具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银(yín)河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元(yuán)化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居(jū)民(mín)提(tí)供(gōng)持(chí)续卓越的(de)养老规划(huà)与满(mǎn)足不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人(rén)养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合(hé)净值与持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数(shù)据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年(nián)金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机(jī)构条线业务规(guī)划(huà)为央(yāng)企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组(zǔ)合(hé)评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系(xì)统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的综合(hé)金(jīn)融服务体系(xì)均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立了(le)个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如(rú)何(hé)选择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们(men)就会(huì)再(zài)用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在(zài)具体实操二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的群体(tǐ)会(huì)怎(zěn)样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地(dì)区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业务(wù)热(rè)情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有直(zhí)接(jiē)到营(yíng)业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买个(gè)人(rén)养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的开展中感受到(dào)，一(yī)些客(kè)户开了(le)户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的(de)养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可(kě)以直(zhí)接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部(bù)分(fēn)年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言(yán)，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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