海通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全A归母净利润累(lèi)计同比(bǐ)为1.4％，22Q4为(wèi)0.9％ ，预(yù)计(jì)23年(nián)增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为(wèi)9.3％。 上(shàng)游盈利增速持续下滑，利(lì)润向下游转移；中游制(zhì)造盈(yíng)利增速(sù)走弱，TMT降(jiàng)幅收窄，计算机(jī)和(hé)传媒表现(xiàn)亮眼(yǎn)；下游消(xiāo)费盈利改善幅度放缓，券商(shāng)和保险盈利大增。 数(shù)字经济归母净利单季(jì)同比(bǐ)已经开始(shǐ)回升，AI和半导体产(chǎn)业盈利有待(dài)改善，其中受益于国产替代(dà说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思i)的(de)半导(dǎo)体材料和(hé)半导体设备(bèi)维(wéi)持较高(gāo)增速，其中设备盈利加速增长；低(dī)碳经济景气度高(gāo)位回落，新(xīn)型电网盈利(lì)增速(sù)持(chí)续提升，主(zhǔ)要受益于储能的快速发展。

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