大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的(de)党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预(yù)期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的(de)阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收购的(de)命运。美国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机(jī)构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思 data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场视频！#俄称两架无人机试图(tú)袭击克里姆林宫 普京(jīng)未(wèi)受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人(rén)机(jī)瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用(yòng)电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合(hé)当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期(qī)间(jiān)的(de)事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处(chù)于(yú)多(duō)事之秋，高利(lì)率环(huán)境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风险不(bù)大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预(yù)期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最(zu台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思ì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第一个季度(dù)经济数(shù)据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中(zhōng)期(qī)的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息(xī)组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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