钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺(yì)科技是(shì)真跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议(yì)题莫过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的(de)“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股价(jià)又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是(shì)3月末扔出30亿元定增(zēng)预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科(kē)技也只收(shōu)获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，股(gǔ)价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场(chǎng)对传艺科(kē)技(jì)高调跨界钠(nà)电赛道故事(shì)的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何(hé)撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价持续下行(xíng)，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产(chǎn)能(néng)又该(gāi)如(rú)何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效益(yì)与(yǔ)预期天差(chà)地别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电负(fù)极(jí)嵌钠能力(lì)较弱、钠电(diàn)池(chí)能(néng)量(liàng)密度较低，导致其(qí)研发进度大(dà)大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关(guān)键(jiàn)技(jì)术完(wán)成突破以及锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠电才(cái)作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年(nián)锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日(rì)中(zhōng)天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼时(shí)的(de)公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通过全资(zī)子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后(hòu)公司(sī)迫不(bù)及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露(lù)跨(kuà)界(jiè)钠电的(de)各(gè)种细节。根(gēn)据规(guī)划，传艺科技(jì)钠电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年投(tóu)产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺科技(jì)开(kāi)始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进(jìn)展，而(ér)公(gōng)司股价(jià)也往往在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左右(yòu)的温吞股价，不到半(bàn)年的时(shí)间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其(qí)如何(hé)发(fā)布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也再(zài)难掀大(dà)风浪，反而随(suí)着时间(jiān)的(de)推移，迅(xùn)速回(huí)落(luò)。截(jié)至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公司迫切召(zhào)开电话会(huì)并在《投资者关系活动记(jì)录表》中对外(wài)发布钠(nà)电(diàn)池(chí)业(yè)务未来(lái)规(guī)划、技(jì)术水平(píng)等涉及(jí)公司(sī)经营的重大信息(xī)，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正(zhèng)式(shì)通(tōng)过《关于对深圳证(zhèng)券交易(yì)所关注函回复的公告》补(bǔ)充披(pī)露相关事项，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技(jì)股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底还是其(qí)资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服(fú)造成(chéng)的(de)。

　　根据公(gōng)司(sī)定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前对交易所(suǒ)回复函和(hé)2023年(nián)度定增(zēng)预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设(shè)备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传艺(yì)科技规划的钠(nà)电产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子(zi)电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极(jí)材料、4万吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的(de)投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利(lì)水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)主(zhǔ)营输入类(lèi)设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零组件，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式(shì)机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等(děng)输(shū)入类(lèi)设备及通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当(dāng)年公司归(guī)母净利(lì)润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业式(shì)微(wēi)，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万(wàn)元，净利润增长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传艺(yì)科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的(de)现金流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元(yuán)，短(duǎn)期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出54亿(yì)元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上(shàng)的资(zī)金(jīn)投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的(de)回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于钠离子电池(chí)项目(mù)的(de)自有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度(dù)10.27亿(yì)元，足(zú)见(jiàn)其在投资(zī)钠电项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告(gào)称，传艺科技及(jí)子公司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农业银(yín)行等(děng)组成(chéng)的联合银团申(shēn)请不超过20亿(yì)元的项目(mù)贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审(shěn)批通过，参团(tuán)银行(xíng)处(chù)于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年(nián)3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向特定(dìng)对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电池制造(zào)二期项目，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这(zhè)部分(fēn)缺口，传(chuán)艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投(tóu)资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只(zhǐ)能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资金来(lái)源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供应链项目计划到(dào)2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后(hòu)，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若传艺(yì)科(kē)技的钠电项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言照进现(xiàn)实(shí)，几(jǐ)年后(hòu)公(gōng)司营(yíng)收将在当(dāng)前基础(chǔ)上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近来(lái)腰斩的(de)股价显示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司(sī)外(wài)，核心还在(zài)其大干快上(shàng)后产能如何消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元(yuán)年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸(zhū)多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建产能(néng)，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数和(hé)性能(néng)来(lái)看(kàn)，传(chuán)艺(yì)钠电的钠电池与巨头们(men)不(bù)相(xiāng)上(shàng)下，但(dàn)宁德时代落地(dì)奇瑞车(chē)型、华语新能源(yuán)配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走(zǒu)在(zài)前面，率(lǜ)先(xiān)在两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域(yù)实现装车应用(yòng)。而传艺科技除了(le)在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作或战略(lüè)合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时，公司都(dōu)以“目前订单(dān)下(xià)游运用覆盖储能、低(dī)速电动(dòng)车及电动工具等(děng)多个领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客户(hù)签订(dìng)了销售订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多(duō)家知名两轮电动车(chē)品牌开(kāi)展送(sòng)样和合(hé)作(zuò)意向洽谈(tán)等工作”等进行(xíng)回复。至于具(jù)体(tǐ)的(de)客(kè)户名称(chēng)和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析(xī)师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产能大幅增加日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电池落(luò)地的产能中可以实(shí)现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大(dà)比例的替(tì)代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉寂多年的(de)钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而被推到台(tái)前(qián)的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均价(jià)已(yǐ)经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到(dào)对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保(bǎo)证锂资源的(de)供应安全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就会让(ràng)钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离(lí)子(zi)技术一定要发(fā)展，因(yīn)为它(tā)是锂离子电(diàn)池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接(jiē)近，目前(qián)三元(yuán)钠电量(liàng)产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接近三元523电(diàn)池。目前电(diàn)碳价格(gé)下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成本大幅(fú)下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电(diàn)池(chí)成本(běn)基(jī)本相当；而由于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本已经(jīng)优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子电池正、负极(jí)材料(liào)价格可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价(jià)可能(néng)，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的(de)成本优势(shì)就依(yī)然存在，并且(qiě)随着(zhe)技术不断(duàn)发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本(běn)临(lín)界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产(chǎn)业规(guī)模化(huà)完(wán)成后，能(néng)和锂离(lí)子电池的成本拉开(kāi)差距(jù)，接(jiē)近(jìn)铅酸电池(chí)的成(chéng)本。但能(néng)量密(mì)度的限(xiàn)制，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池(chí)有一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池(chí)在(zài)动力领域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传(chuán)艺科(kē)技在内，诸多(duō)入局钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无碍钠(nà)电池商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价(jià)主要根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技项目投资的(de)定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定(dìng)力，临时(shí)“跳(tiào)票(piào)”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘(pán)生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又(yòu)将薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目的(de)实施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实(shí)施(shī)地点变更(gèng)为(wèi)重(zhòng)庆市(shì)合川(chuān)区(qū)工业(yè)园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则(zé)从传艺科(kē)技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项(xiàng)目(mù)则再生变。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的(de)建设(shè)，并(bìng)将(jiāng)后者的产能(néng)从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计(jì)划的地(dì)点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接的后果就是(shì)原(yuán)有的投入打水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下以及建成项(xiàng)目实际(jì)效益与预(yù)计天差(chà)地别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅(jǐn)12个(gè)月，达产(chǎn)年可(kě)实现销售收入(rù)2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案(àn)，年产(chǎn)18万平方米中高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项(xiàng)目(mù)建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时间过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项(xiàng)目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的预期(qī)相去甚远。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕