昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何(hé)要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一(yī)项将债务(wù)上(shàng)限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节(jié)期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度去(qù)化(huà)，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lá日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国i)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但(dàn)是(shì)其国内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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