北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注(zhù)的(de)4月美国非农数据出炉，其(qí)中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断(duàn)了此前两个(gè)月连续环比(bǐ)下降的节奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受关(guān)注的平均小时工资(zī)环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国劳工(gōng)部将今年2月和(hé)3月非(fēi)农数(shù)据均(jūn)大(dà)幅下修超7万人(rén)，至(zhì)24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本周持续承压(yā)的美国(guó)地(dì)区银(yín)行(xíng)股也获(huò)得喘(chuǎn)息(xī)的(de)机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前(qián)西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点；美(měi)国10年期国债收(shōu)益(yì)率上升9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分析师周之云告诉期(qī)货日(rì)报记者，周五晚间(ji珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄ān)公(gōng)布的(de)非农数据远高(gāo)于前值且显著偏离投行(xíng)们(men)预测的中值(zhí)。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达(dá)到9个月(yuè)以来的(de)最高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非农(nóng)数据公布后，美股期货短(duǎn)线走低，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵金(jīn)属下(xià)跌。尽管科技和金融(róng)行(xíng)业(yè)持续裁员(yuán)，但(dàn)不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也超过(guò)了信贷紧缩带(dài)来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就(jiù)业的季(jì)节(jié)性因素相对于新冠大流(liú)行(xíng)前也有了有利的发(fā)展(zhǎn)，为就业人数的增长提供了(le)5万—10万人的(de)支持。<珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄/p>

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持(chí)一(yī)定的(de)谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月份的就业机会和劳动力(lì)流动调查(chá)（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职(zhí)位空缺(quē)继续下(xià)降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与(yǔ)其(qí)他劳动(dòng)力市(shì)场数据相同的方向：劳动(dòng)力市场正(zhèng)在(zài)降温。包括最近几(jǐ)周的首次申请失(shī)业金人数也呈(chéng)现上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息(xī)会导致消费者信贷和(hé)企业融资(zī)成(chéng)本上升，进而迫(pò)使雇主削减支出(chū)包括裁员等(děng)，从而减缓经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)强劲的非农(nóng)就业数据会(huì)让市场对于(yú)下(xià)半年货币政策放松进程有(yǒu)所改(gǎi)变，进(jìn)而对商品(pǐn)的流动(dòng)性溢价部(bù)分有所减少，但从中长期(qī)来看，美国(guó)会继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后市继续(xù)看好(hǎo)贵金(jīn)属(shǔ)的表现(xiàn)。

　　非(fēi)农数据公布(bù)后，贵(guì)金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新(xīn)增(zēng)人数(shù)超预期将引导贵金属步入调整。对(duì)于(yú)贵金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益(yì)于其金(jīn)融属性，尤其是市场预(yù)计5月是美联储最后(hòu)一次加(jiā)息，且(qiě)预计9月之后可(kě)能降(jiàng)息，这(zhè)导致美元名(míng)义利率回落(luò)，在(zài)通胀温和回落的情况下，美元实际利(lì)率有了明显(xiǎn)的下行(xíng)。”广州金(jīn)控期货(huò)研(yán)究所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联储(chǔ)议息(xī)会议如期加息25个基点，将(jiāng)政策利(lì)率联邦基金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗(àn)示加息临近尾(wěi)声，因此美元指数和(hé)美债(zhài)收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示，委员会将密(mì)切关注(zhù)未(wèi)来发布的信息，并(bìng)评估其(qí)对货币政策的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上表示，美联储(chǔ)焦点仍(réng)在双重使命上。这意味着美联(lián)储是否(fǒu)结束加息需(xū)要看到通胀明显回(huí)落。至于(yú)是否要开始降息，需要(yào)看到就业市场出现明显恶化。从历史(shǐ)经(jīng)验来(lái)看，美联储加息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分(fēn)析师从(cóng)姗姗告(gào)诉记(jì)者，美国银行业风波持(chí)续发酵、经(jīng)济走(zǒu)弱预期升温叠(dié)加市(shì)场预(yù)期美联(lián)储(chǔ)年内或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债收(shōu)益率、美(měi)元(yuán)指数走高，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这份(fèn)超预期的(de)非农报告，这让美联(lián)储陷入困境，美(měi)联储希望(wàng)暂停加息，甚至可能(néng)很快就需要(yào)降息，但(dàn)就业市场并不配合(hé)，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联(lián)储可能在(zài)长(zhǎng)时(shí)间内维持高利(lì)率。

　　光大(dà)期货贵(guì)金属分析师(shī)展大鹏(péng)告诉记(jì)者(zhě)，4月美国非(fēi)农就业数(shù)据和时(shí)薪增速全面超预期(qī)，表明美(měi)国当前(qián)劳动(dòng)力市场仍十分强劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这也就意味着美联储可(kě)能会在较(jiào)长时(shí)间(jiān)内维(wéi)持(chí)高利率环境，且6月再(zài)次(cì)加息(xī)的预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农数(shù)据强(qiáng)于预期或在短期提振美(měi)元(yuán)指数和美债收益率，从而(ér)打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗(àn)示停止加息，货币政(zhèng)策(cè)进(jìn)入(rù)新阶(jiē)段，市场将加大对下半(bàn)年降(jiàng)息的博弈，贵(guì)金属将获得提振(zhèn)而走强(qiáng)，使均值平(píng)台不(bù)断上移。”广发(fā)期货(huò)贵金(jīn)属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年(nián)两轮美(měi)联储停(tíng)止(zhǐ)降息后的表现(xiàn)来看，尽管此后美国(guó)经济(jì)仍市场偏(piān)强运行一(yī)段(duàn)时间，失业率继续走低，但美联(lián)储并未再次加息，而贵金属(shǔ)则在美债收(shōu)益率持续下行的情况下(xià)，呈现振(zhèn)荡走强的(de)趋势。但当前情况不同(tóng)的是，通胀率(lǜ)相对更高，而黄(huáng)金价格对降息并未提前预期(qī)更多。

　　虽然目前距(jù)离(lí)降息仍有时间，美(měi)联储表示美国银行系统仍健康并(bìng)有弹性，但高(gāo)利率环境(jìng)下(xià)美珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄国银行(xíng)系统风险并未(wèi)解除，在第一共(gòng)和银行宣(xuān)布被(bèi)接管收(shōu)购后(hòu)，因银行业长期存在的弱点，又(yòu)有多(duō)家区域性(xìng)银行出(chū)现(xiàn)股(gǔ)价暴跌。存款(kuǎn)仍在持续(xù)流出使银行融资成本正在攀升(shēng)，信(xìn)贷收紧将不断(duàn)向实体经(jīng)济蔓(màn)延，美国2023年(nián)一季度实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业(yè)投资和(hé)库存对(duì)GDP拉动(dòng)转负，但消(xiāo)费的拉动上升反映出一定的韧性。未来随着经济下(xià)行压力不断(duàn)上升，市场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险和(hé)衰(shuāi)退的(de)共同影响下，美债收益率和美元指数将持续承(chéng)压(yā)，避险(xiǎn)需求提(tí)振下(xià)，贵金属(shǔ)价格有望再创历史新高，长线可维持(chí)逢(féng)低(dī)买入配(pèi)置思路，短线则可(kě)买入黄金和(hé)白(bái)银虚值看(kàn)涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩(qiàn)宁(níng)说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的(de)供需数据来(lái)看(kàn)，黄金的需求实际上是明显下降(jiàng)的。世界黄金协会公布的数据(jù)显示，今年(nián)第一季度剔除(chú)场外交(jiāo)易(yì)的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各(gè)国央行和(hé)中国消(xiāo)费者需(xū)求较高，但其(qí)余(yú)投资(zī)者购(gòu)买(mǎi)量的减少抵(dǐ)消(xiāo)了这一增(zēng)长。其中(zhōng)对(duì)黄(huáng)金价格其(qí)关键作用(yòng)的黄金投资需(xū)在一季度同(tóng)比下降(jiàng)50％左右(yòu)，较去年四(sì)季度有所增长，大(dà)约为(wèi)273.74吨(dūn)，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金条和(hé)硬(yìng)币方(fāng)面的黄金需(xū)求(qiú)为302.41吨，高于去年同(tóng)期(qī)的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达(dá)270.67吨(dūn)。白银方面(miàn)，由(yóu)于美国经济指(zhǐ)标耐(nài)用(yòng)品订单等指标(biāo)走弱(ruò)，商品属性更强(qiáng)的白(bái)银(yín)因需求受经济下行(xíng)拖累而(ér)涨幅受限。因此，金银(yín)比价(jià)大概(gài)率继续攀升。世界白银协会预(yù)计2023年白银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前(qián)美联储加息(xī)25个基点在议息(xī)前已经(jīng)被充分计提，议息(xī)前的谨(jǐn)慎转变(biàn)为(wèi)议息(xī)后的乐观，因此黄金市场一度表现(xiàn)为极为乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美(měi)央(yāng)行加息靴(xuē)子落地(dì)，且银行业风险仍在(zài)蔓延，避险情绪(xù)提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经济走弱预(yù)期升(shēng)温，预计美(měi)联储下(xià)半(bàn)年大(dà)概率暂停加息(xī)并将进入降息周期，实际利率(lǜ)或将继续下行(xíng)，贵金属(shǔ)中长(zhǎng)期仍具有较高配(pèi)置价(jià)值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大(dà)鹏(péng)则认为，对于黄金(jīn)而言(yán)，市场(chǎng)寄希望于美联储最后(hòu)一次加息(xī)落地(dì)然(rán)后转降息预期，从而刺激价(jià)格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄金确实(shí)存在恢(huī)复上行(xíng)趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀(zhàng)仍(réng)在高位，美联储(chǔ)货(huò)币紧(jǐn)缩动作并没(méi)有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系(xì)较长一段时间，且高利率(lǜ)环境到底会对经济和金融市场(chǎng)产生怎样的影响也未(wèi)可知，因此在当前看(kàn)多观点出奇一致，且海外(wài)看多(duō)头寸(cùn)比较拥(yōng)挤(jǐ)的情(qíng)况下，对待金价节(jié)节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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