财联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易日后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因之一(yī)是(shì)上海车展(zhǎn)有(yǒu)望(wàng)带动购车需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者(zhě)对(duì)电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上以企稳(wěn)为(wèi)现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业(yè)绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比一季(jì)度会有明显的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看(kàn)终端需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此前对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去(qù)年(nián)四季度开始便(biàn)启动大规模去库(kù)存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到(dào)，目前库(kù)存已(yǐ)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业(yè)内人(rén)士(shì)直(zhí)言(yán)，相关库存基本(běn)出清，后续将(jiāng)根(gēn)据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度(dù)报告(gào)显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时(shí)代的(de)库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库(kù)存(cún)水平(píng)恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到(dào)半年时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然(rán)存在一(yī)些问题，包括电(diàn)池产业(yè)链(liàn)分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业(y现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子è)要(yào)以之前大(dà)幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一(yī)系(xì)列的数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调(diào)整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅速从而(ér)在需求表现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂商库(kù)存水位回退，此前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的(de)需求(qiú)腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新(xīn)能源汽车销量数(shù)据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调(diào)下，电池厂商在(zài)价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企业持续(xù)推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将进一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调(diào)整过(guò)程(chéng)之后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运(yùn)作模(mó)式正从(cóng)“大(dà)开大合(hé)”的波(bō)浪式(shì)变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下(xià)游车(chē)企，产业链各个环节的(de)价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存(cún)水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌并不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的(de)价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不(bù)为业(yè)内(nèi)人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击(jī)的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业(yè)则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂(lǐ)价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环节(jié)的大量(liàng)中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局(jú)的新公(gōng)司，则面(miàn)临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能源车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更能承受(shòu)价格下跌(diē)和可(kě)能(néng)的未来亏(kuī)损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公司(sī)能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期调(diào)整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本的资源(yuán)，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍(rěn)低(dī)价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下游获(huò)利，上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出(chū)的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车(chē)企(qǐ)的三(sān)年长单(dān)。另一层影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就亏损。

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