随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介(jiè)绍(shào)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年(nián)化工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题(tí)的(de)不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度(dù)基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价(jià)值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视(shì)相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策(cè)略，但(dàn)继(jì)续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的(de)持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持(chí)部分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位(wèi)，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加(jiā)了(le)偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策(cè)略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权(quán)益(yì)类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动(dòng)趋(qū)于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数(shù)字(zì)经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对(duì)债(zhài)券资产的(de)估值(zhí)处(chù)均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不(bù)断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打(dǎ)开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是(shì)消费医(yī)药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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