随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不五的大写是什么(bù)过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力(lì)圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是(shì)交银定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三依次(cì)为(wèi)易方(fāng)达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政(zhèng)策的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智(zhì)五的大写是什么能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情(qíng)况(k五的大写是什么uàng)上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益(yì)和(hé)绝(jué)对收益(yì)的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今(jīn)年(nián)一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金(jīn)进行了(le)分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅调整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行业基(jī)金(jīn)，增持(chí)部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内(nèi)部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其(qí)他(tā)以现金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了(le)深度价值(zhí)和(hé)价值质量等(děng)偏(piān)价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住的(de)基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮(liàng)眼的(de)科(kē)技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅(fú)反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要(yào)方向，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期(qī)见底及(jí)国(guó)产替代的(de)科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如(rú)何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过(guò)，国(guó)内大类(lèi)资(zī)产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一带(dài)一路带动下的部(bù)分细(xì)分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全(quán)边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可(kě)能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个(gè)领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权(quán)益(yì)方(fāng)面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季(jì)报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示(shì)，未(wèi)来持续(xù)关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的(de)改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言(yán)，医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三(sān)是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间。

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