当(dāng)前(qián)，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行(xíng)会(huì)议后表示(shì)，这次(cì)会(huì)见并(bìng)未(wèi)就解决债务(wù)上限问题达成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国会其他(tā)几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白(bái)宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务(wù)上限问题长达(dá)三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦(mài)卡(kǎ)锡的(de)此次谈(tán)判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债(zhài)务(wù)上限问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这(zhè)番(fān)言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部(bù)次日启动(dòng)非常规举措维持政府运营(yíng)，避(bì)免出(chū)现债务违(wéi)约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在(zài)致信国会领(lǐng)袖时发出(chū)了债务违约可(kě)能(néng)期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国(guó)会(huì)未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财(cái)政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的(de)债(zhài)务上限问(wèn)题相关议(yì)案在众议(yì)院以微弱优势得(dé)到(dào)通过。议(yì)案提(tí)出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的(de)限(xiàn)制，若两党能在(zài)这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需(xū)要满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和(hé)党预计未来十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪(xiàn)法(fǎ)危(wēi)机”，引发(fā)金(jīn)融和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报(bào)告(gào)承认，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施(shī)压，要(yào)求其尽快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没有(yǒu)意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也(yě)没有采取足(zú)够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一(yī)场危(wēi)机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银(yín)行也位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银(yín)行承担主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中称，加一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米州监管机构未来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的(de)银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存(cún)款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由企业客户(hù)持(chí)有的(de)，这些(xiē)客(kè)户往往(wǎng)很(hěn)少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提(tí)款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟美(měi)国(guó)战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备(bèi)，能源部(bù)仍然致力(lì)于(yú)以一种为美国(guó)纳税人带来(lái)最大价值并(bìng)保护(hù)美国(guó)经济(jì)和安全利(lì)益的(de)方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进(jìn)行的(de)石油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符(fú)合(hé)美国政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费(fèi)预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验(yàn)频度(dù)增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油(yóu)产量或(huò)不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材出(chū)现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期(qī)超(chāo)跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出(chū)口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据(jù)有偏(piān)低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际(jì)劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各(gè)自的国(guó)内(nèi)外供需(xū)、消息面有直(zhí)接关(guān)系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪修复也是此轮(lún)油(yóu)脂(zhī)反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是(shì)美国经(jīng)济衰(shuāi)退及风(fēng)险事(shì)件的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重要环(huán)境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国(guó)经济低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机、美国债(zhài)务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处于(yú)季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持(chí)续性

　　值得注意的是(shì)，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需求不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时(shí)间节点上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)也(yě)将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此(cǐ)，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前(qián)马棕(zōng)库(kù)存(cún)很低，马(mǎ)棕供(gōng)需(xū)转为(wèi)充裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国(guó)高库存带来的(de)并(bìng)不算(suàn)好的出口前景下，后续(xù)产地(dì)库(kù)存累库(kù)倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰(rǎo)乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续(xù)去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)棕榈(lǘ)油一(yī)般有着超于(yú)正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕(zōng)5月全月(yuè)的(de)产量环(huán)比增幅可能还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏但不会消化(huà)供应压(yā)力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改(gǎi)善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成(ché一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米ng)本(běn)端(duān)原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性(xìng)反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告(gào)发布后可择机(jī)考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米