编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在(zài)他管理的(de)易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(y50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间ī)的(de)变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石(shí)油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间(dé)是有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出(chū)国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上游的(de)施(shī)成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的(de)三(sān)只标的(de)中，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传统新(xīn)能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池(chí)正极(jí)体(tǐ)研发(fā)的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期(qī)发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利(lì)润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出(chū)现(xiàn)了一(yī)只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数(shù)字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在(zài)新能(néng)源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速(sù)增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利中枢在(zài)当前(qián)市值(zhí)的(de)投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作(zuò)之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在基金(jīn)季(jì)报(bào)中表示(shì)：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今(jīn)年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来(lái)的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能(néng)够清(qīng)晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业(yè)模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远(yuǎn)的(de)将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理也(yě)接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划一地实(shí)现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它们(men)就是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的(de)上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就(jiù)有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成为经(jīng)济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械行业(yè)的(de)部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是(shì)恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季(jì)度(dù)与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对(duì)收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来(lái)两年确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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