北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方将购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人(rén)们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题(tí)不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能(néng)看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方资(zī)是(shì)没问题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看(kàn)来(lái)台(tái)积电是(shì)世界范围(wéi)内管理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后(hòu)也(yě)不(bù)会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们(men)的不同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需要狂热(rè)，致(zhì)力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关(guān)于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多投入(rù)，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个(gè)方面(miàn)做了非常(cháng)多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是美(měi)国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很(hěn)大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责(zé)任。他们改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都(dōu)知道(dào)，借了(le)很多(duō)钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解(jiě)决(jué)不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们(men)正(zhèng)在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要(yào)有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不(bù)知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来(lái)的行(xíng)为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任(rèn)何(hé)其(qí)他货币能(néng)够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人(rén)们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要做的(de)工(gōng)作要比想象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业(yè)绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一(yī)年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运(yùn)营，而不(bù)是短期(qī)专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克(kè)希尔的(de)所有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行(xíng)猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了(le)一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是(shì)，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们(men)还需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们(men)每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在(zài)没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是(shì)为了把格(gé)雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人(rén)难以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一(yī)个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时(shí)对股东和公(gōng)司自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产(chǎn)规划(huà)分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子(zi)的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的(de)路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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