北京(jīng)时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时(shí)间获(huò)取(qǔ)本(běn)次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的(de)业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个(gè)品牌(pái)推向(xiàng)全球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历(lì)史，虽(suī)然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一(yī)个(gè)（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业(yè)，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并(bìng)不(bù)代表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多花(huā)钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们(men)知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是非常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台(tái)积电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可(kě)能(néng)的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来(lái)拥(yōng)有整(zhěng)个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但电动(dòng)汽车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)。现(xiàn)在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还(hái)是(shì)觉(jué)得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从传统能(néng)源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一个州制定不同(tóng)的(de)计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行(xíng)了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤(jǐ)兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况(kuàng)都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知(zhī)道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在(zài)第(dì)二(èr)次世(shì)界大战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能(néng)会发(fā)生很多(duō)事情。你(nǐ)必须(xū)有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未(wèi)来(lái)的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(j推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释iàn)全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做(zuò)别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不(bù)错(cuò)的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控股公(gōng)司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币(bì)，我(wǒ)看不到(dào)任何(hé)其(qí)他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额(é)的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处(chù)理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)商业地推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临(lín)的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一(yī)团队(duì)的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队(duì)优先考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长期(qī)为客户提供可持(chí)续的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需(xū)要(yào)足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图(tú)洞(dòng)悉的(de)是消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利！但(dàn)这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可(kě)以把一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多(duō)的(de)事(shì)情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们(men)接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优(yōu)秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释我们确实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长期合作的(de)机会。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭，它们(men)在财(cái)产规(guī)划分(fēn)配上都存在(zài)各(gè)自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及(jí)他(tā)们的(de)建议。这件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务(wù)中没有困(kùn)难，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论他的(de)想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里再(zài)找一(yī)本书在其(qí)领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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