华(huá)尔街真是风云(yún)诡(guǐ)谲。

　　曾发(fā)百页报告做空(kōng)印度首富阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而引起轩然大波的美国新兴做空机构兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此(cǐ)次矛头(tóu)对准的是“华尔街(jiē)之狼”、著名亿万(wàn)富翁投资者(zhě)卡尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎旗下控股(gǔ)公(gōng)司(sī)伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东时(shí)间5月2日周(zhōu)二收(shōu)盘(pán)暴跌19.95％，创有史(shǐ)以来最(zuì)大单日跌幅，市值蒸发40多亿美元(yuán)。

　　而伊坎(kǎn)个人身价，也一夜蒸发29亿美元（约200亿(yì)人(rén)民币）。根据福布(bù)斯榜单显示，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元(yuán)，排名世界(jiè)富(fù)豪(háo)榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业经(jīng)济结构 “类似庞(páng)氏骗(piàn)局(jú)”

　　兴登堡研究在报告中(zhōng)指(zhǐ)出，伊坎企业(yè)（IEP）正(zhèng)在运营 “类(lèi)似庞(páng)氏骗(piàn)局” 的经(jīng)济结构(gòu)。

　　兴登堡研究(jiū)表示，IEP利用来自新投资者(zhě)的资金向老投资者支付股息。报告指出(chū)，简而言之，伊坎(kǎn)一直在使用从(cóng)新投资者(zhě)那里(lǐ)获得的资金(jīn)向老投资者支付股息。“这(zhè)种类似庞氏骗局的经(jīng)济(jì)结构只有在(zài)新资金愿意(yì)冒着成为最后一批'持有资金(jīn)的风险(xiǎn)的(de)情况(kuàng)下(xià)才是可(kě)持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究还(hái)在(zài)报告中称，IEP的(de)56亿美元年终净资产价值(zhí)被夸(kuā)大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登(dēng)堡研究在(zài)报告中(zhōng)表示，IEP的股票被高(gāo)估了75％以上(shàng)，“IEP的(de)交易价格比上(shàng)次报告的资产净值高(gāo)出218％，远远高于所(suǒ)有(yǒu)可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股(gǔ)公(gōng)司，其(qí)交易价格均(jūn)低于(yú)各(gè)自的资(zī)产净(jìng)值。资产净(jìng)值是(shì)衡量基金(jīn)业绩的关键指(zhǐ)标，衡量基金所持(chí)证券的市场价值(zhí)。

　　兴登(dēng)堡认为(wèi)，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的(de)股息(xī)收(shōu)益率，这是迄(qì)今为止美国大(dà)型股公司中最(zuì)高的。兴登(dēng)堡指责伊坎以股票而不(bù)是(shì)现金的形式发(fā)放股息，并让伊坎(kǎn)企业(yè)出(chū)售新(xīn)股(gǔ)，以满足股东的支(zhī)出(chū)，从而(ér)抬高了股息收益(yì)率。

　　兴登堡的(de)报告还举例称(chēng)，IEP在2022年(nián)12月将其Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿美元(yuán)，但(dàn)一个月(yuè)后，该部(bù)门的一家重(zhòng)要(yào)子(zi)公司申请破(pò)产(chǎn)。

　　兴登堡还(hái)指(zhǐ)责唯一一家跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊(yī)坎之间的(de)关系密(mì)切。报告称(chēng)，杰富(fù)瑞在(zài)其研究中假设，即使在最坏的(de)情况下，伊坎(kǎn)的(de)股息也将永久(jiǔ)支付(fù)，同时还从安排IEP股(gǔ)票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登堡(bǎo)的报告“自以(yǐ)为是(shì)”

　　这份做空报告对伊坎来(lái)说是(shì)一个重大挑战(zhàn)。他也在报(bào)告刊(kān)登的几小时后发声(shēng)反击。

　　伊(yī)坎在一份(fèn)声(shēng)明中(zhōng)表示(shì)，兴登堡“自以为是”的报告旨在(zài)以牺牲IEP长期股东的(de)利益为代(dài)价(jià)获取(qǔ)利润。伊坎表示：“我们坚持公开披露的信息，我们相信(xìn)，从(cóng)长(zhǎng)期来看(kàn)，IEP的业绩(jì)将会像(xiàng)以往一样不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们(men)仍(réng)然相信激进主(zhǔ)义(yì)是(shì)最好(hǎo)的投(tóu)资范例。“我过去(qù)25年的激进主(zhǔ)义投资已经(jīng)很(hěn)好地证(zhèng)明(míng)了这一点。我(wǒ)们定期将我们的(de)维(wéi)权原(yuán)则付诸于我们的多(duō)数控(kòng)股(gǔ)公司以(yǐ)及我们投资部门持有的少(shǎo)数股权，目前在(zài)14个上(shàng)市公司董事会中都有代表。此外，我们坚(jiān)信(xìn)通过对冲头寸(cùn)来降低风险，尤其是在我们今天所处的市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司(sī)持有他在能(néng)源、汽车、食品(pǐn)包装、房地产和其他行业的各种投资。他是IEP的控股股(gǔ)东(dōng)，持有85％的股份。

　　申(shēn)明还指出，报(bào)告中的(de)说法 “不会阻止(zhǐ)IEP履行(xíng)其对IEP的单位持有人(rén)和员工的承诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益机构(gòu)也坐不(bù)住了(le)！股东权益(yì)律所Johnson Fistel发表敦促亏损(sǔn)的投资(zī)者就(jiù)兴(xīng)登(dēng)堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登堡研究“一战(zhàn)成名”

　　回数兴登堡研(yán)究的做(zuò)空(kōng)实例，最出名的莫过于今(jīn)年2月做空印度首富的(de)阿达尼集(jí)团(tuán)了。兴登堡研究百页的做空报告(gào)使得前“亚洲首富(fù)”高塔(tǎ)姆(mǔ)·阿达(dá)尼(ní)跌下神坛，引(yǐn)发了外资纷纷(fēn)从印度股市撤离(lí)，更(gèng)让印度总理莫迪受(shòu)到反对(duì)派(pài)质(zhì)疑。

　　根据当时(shí)美国全国公共广(guǎng)播电台称，截至2023年(nián)2月(yuè)6日，阿达尼集团市值在短短(duǎn)10日内(nèi)蒸发逾1000亿(yì)美元，集(jí)团的债券价格跌至(zhì)垃圾(jī)债水(shuǐ)平。阿达尼的(de)个人净资产也(yě)缩(suō)水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究(jiū)竟什么来头(tóu)？公(gōng)开资料显(xiǎn)示，兴登堡研究(jiū)公司成立于2017年，总(zǒng)部位于纽约市。据兴登(dēng)堡研究(jiū)官网介绍，公司的主要(yào)业务(wù)包(bāo)括披(pī)露企业毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗的会计造假、管理问题、未公开(kāi)关联交(jiāo)易、财报(bào)违规等。媒体统计显示，从2020年至今毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗，兴登堡研究公司共对30家公司发过难(nán)。他(tā)们雇佣金(jīn)融分析师、会计师和记者，来(lái)进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内(nèi)特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的安德森来(lái)自中产家庭，曾在康涅狄格大学学习商科(kē)。 据其(qí)Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列的救护车急救部(bù)门，是拥有以色列证书(shū)的(de)救护人员。

　　公(gōng)司官网显示，“兴(xīng)登堡研究”这个名字源于1937年在新泽西上空不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴(xīng)登堡”号。“我们将兴(xīng)登堡视为完全可(kě)以(yǐ)避免的(de)人(rén)为灾难的缩影，”该公司(sī)的网站上写(xiě)道。

　　除了此次(cì)的IEP以及阿(ā)达尼集(jí)团(tuán)，兴登堡研究也曾瞄准(zhǔn)其他企业。2020年，兴(xīng)登堡研究？份69页的做空报告，让市值一度达到340亿美元的“卡车界特斯拉(lā)”公(gōng)司(sī)Nikola的(de)创(chuàng)始人(rén)被迫(pò)辞(cí)职，美国司法(fǎ)部和(hé)证券监管机(jī)构(gòu)随(suí)后跟进调(diào)查，Nikola的创始人最终被判欺诈(zhà)罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡研究指(zhǐ)控电动(dòng)汽车(chē)制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面误导投资(zī)者。该公司的市值(zhí)一度超(chāo)过50亿美元(yuán)，如今(jīn)已缩水至不到(dào)2.6亿美元，其(qí)股(gǔ)票在兴登堡研究做(zuò)空报告公布后暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究(jiū)还曾介入马(mǎ)斯克对(duì)推特的收购案(àn)。在兴登堡研究(jiū)宣(xuān)布做空推(tuī)特后，推特的股价从49.80美元跌(diē)至37.39美元，随(suí)后安(ān)德(dé)森宣布(bù)关闭(bì)做空仓(cāng)位。去年7月(yuè)中旬，当推(tuī)特(tè)的股价(jià)位于低点附近(jìn)时(shí)，兴登堡(bǎo)研究宣(xuān)布转为做空推特(tè)，推特股(gǔ)价随即大(dà)涨(zhǎng)约8％。

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