随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或(huò)出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额(é)前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升过高(gāo)行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于(yú)数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在(zài)一季报(bào)中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度(dù)降低(dī)价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝对收益或相对(duì)收(shōu)益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合(hé)波动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全(quán)年(nián)市(shì)场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化做动态(tài)调(diào)整1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和优(yōu)化，在(zài)一季(jì)度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的(de)持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了(le)小幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代(dài)的(de)科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经(jīng)济(jì)数(shù)据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投资端关注(zhù)地(dì)产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资(zī)产的(de)估(gū)值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资(zī)提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的(de)下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持(chí)续关注以下三个方向：一(1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升yī)是(shì)顺(shùn)周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基本面的(de)改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估值(zhí)性(xìng)价(jià)比更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国产替(tì)代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等技术的(de)突(tū)破，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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