个人养老金业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入(rù)为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权(quán)益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的(de)深度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商(shāng)获得(dé)代销资(z如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ī)格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大(dà)型券(quàn)商(shāng)们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行(xíng)理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资格受(shòu)到明(míng)显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基(jī)金等(děng)发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办理个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多(duō)样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架能够带给客(kè)户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个(gè)人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资(zī)能力、投(tóu)资(zī)意愿、投(tóu)资目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合存量客户的(de)个(gè)性化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来(lái)说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合(hé)的(de)方式，注重交流和(hé)体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查(chá)询(xún)商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点(diǎn)数(shù)量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学(xué)养老理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合配(pèi)置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供(gōng)含账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一(yī)体的个人(rén)养老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来(lái)”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者(zhě)外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持(chí)续成(chéng)为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善(shàn)客户服务体系(xì)，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服(fú)务方(fāng)面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务(wù)，对(duì)其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一(yī)定的规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外(wài)，证券(quàn)公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户(hù)有效(xiào)应对投资(zī)组合净值的(de)波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对(duì)每年(nián)享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服(fú)务(wù)，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门(mén)服(fú)务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长(zhǎng)期(qī)规(guī)划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务(wù)功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科(kē)技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求(qiú)的(de)客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的(de)养(yǎng)老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通过(guò)投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点(diǎn)达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也(yě)能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的(de)，前提(tí)是有(yǒu)一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较(如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合(hé)评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投资目标和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率(lǜ)大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资的增值功能(néng)也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可(kě)以达到几十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受一(yī)定的短期(qī)波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资金在(zài)权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的保值增(zēng)值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同收(shōu)益(yì)特征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的(de)银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者每家机构可(kě)以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品(pǐn)销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明(míng)确(què)养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不同的(de)客户提(tí)供(gōng)基于客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要(yào)分别(bié)在(zài)银行(xíng)端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品(pǐn)种类(lèi)较(jiào)为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资(zī)者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的(de)引入(rù)和(hé)研(yán)发上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化(huà)的投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户(hù)的三(sān)千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因(yīn)主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台(tái)了不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养老规(guī)划，也(yě)需(xū)要业务(wù)人员及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合(hé)的服(fú)务(wù)能力。

　　也(yě)有(yǒu)部(bù)分(fēn)投资者认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全(quán)面需求，还需要(yào)结合其(qí)他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随(suí)之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品的(de)供给。近日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关(guān)事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意见。根(gēn)据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提(tí)供(gōng)稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结(jié)算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养老功能(néng)方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临(lín)的(de)流(liú)动性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发(fā)力个(gè)人(rén)养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人(rén)群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例(lì)等数(shù)据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客户(hù)委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也(yě)可(kě)以利(lì)用年金机制间(jiān)接(jiē)服务(wù)背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业(yè)年金的(de)组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年(nián)金(jīn)组合评(píng)价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，目(mù)前公(gōng)司(sī)已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更加有温度(dù)、有态度(dù)的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人在(zài)我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的(de)普及度(dù)和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化(huà)名(míng)）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近(jìn)半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半(bàn)年时间(jiān)的(de)发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到(dào)营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开(kāi)户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区(qū)金融(róng)机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是在基(jī)本养老保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最(zuì)在意的就是(shì)买个人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后(hòu)的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在(zài)日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金业(yè)务(wù)的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在(zài)银(yín)行端个人养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了(le)户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等(děng)级的(de)产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要(yào)的。

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