财联社5月(yuè)8日讯（记者(zhě) 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花(huā)了！不(bù)仅仅是中国平(píng)安在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银(yín)行、中国银行(xíng)也(yě)迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银(yín)行(xíng)更是盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨(zhǎng)归因为两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一(yī)是(shì)，5月11日“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪(hù)市金融(róng)业主(zhǔ)题座谈会(huì)，其中“在服务中国(guó)式现代化中促(cù)进金融木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢业估值提升和高质量发展”成为重(zhòng)要议木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢题。

　　中特估(gū)成为了市(shì)场较长一段时期的(de)热(rè)门词，尽管披上(shàng)了(le)主题、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑(jí)是过去的(de)A股市场对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配和低估。说到(dào)A股的低估值、高(gāo)分(fēn)红，银行为首的大金融板块首当其冲。上(shàng)述(shù)5.11会(huì)议是为此前(qián)获批的央企股东回报ETF发行(xíng)预(yù)热(rè)，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会(huì)议(yì)通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一(yī)则(zé)无头无尾的(de)所(suǒ)谓指导意见，要求“国企要(yào)做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温(wēn)和复苏预(yù)期之下，中特(tè)估银行概念(niàn)获得资金的青(qīng)睐。有了多重消息的加持(chí)，暴(bào)涨顺理成(chéng)章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板块走(zǒu)强往往预示着行情的结束，这(zhè)一(yī)次历史是否会重演呢(ne)？多位受访人(rén)士(shì)指出(chū)，这(zhè)种(zhǒng)单一衡(héng)量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市(shì)场(chǎng)，银行板块(kuài)是作为“国(guó)资含量”比较高的板块行(xíng)进，从去年底开始监管开始提出(chū)中特估后有比较不错的(de)表现，中特估(gū)有望持续为(wèi)投资(zī)者带(dài)来除稳(wěn)定股息收(shōu)益外(wài)的收(shōu)益。

　　银行为首(shǒu)的(de)大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国银行(xíng)、中(zhōng)信银行、西安银行涨停，农业银行、民(mín)生银行(xíng)、工(gōng)商银行、浙(zhè)商(shāng)银行大涨超过(guò)6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的(de)大牛市(shì)is back，其(qí)实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银行板(bǎn)块大(dà)涨早已启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数(shù)（中信）近5个(gè)交易日(rì)涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股(gǔ)也持续爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个(gè)工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如(rú)，天弘中证银(yín)行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中(zhōng)证ETF、华(huá)宝中证ETF等(děng)多只基金(jīn)涨幅超过4％，从资金(jīn)流(liú)动来看(kàn)，以规(guī)模(mó)最大的华(huá)宝(bǎo)中(zhōng)证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘(pán)价(jià)创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿(yì)元(yuán)，刷新(xīn)近(jìn)两年来(lái)的最高。

　　对于银行股的(de)大(dà)涨，市(shì)场早有预期。睿郡(jùn)资产合伙人董(dǒng)承(chéng)非在(zài)5月7日(rì)表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情况下(xià)，原来看不起的那些低增速的企业(yè)，现(xiàn)在反而显得难能可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深度(dù)价值(zhí)的(de)企业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经(jīng)理吴(wú)鹏也表示(shì)，银行股这波快速(sù)上(shàng)涨，是其(qí)在估值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢具备一(yī)定吸引力、持(chí)仓(cāng)极度低(dī)配、基本面(miàn)预期极(jí)度(dù)悲观等背景下，配合当前经济弱(ruò)复苏整体回报(bào)率预期(qī)下行、中特(tè)估政策背(bèi)景下的估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量(liàng)齐升，背后仍(réng)是中(zhōng)特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节(jié)，银行股等(děng)来(lái)了久违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上(shàng)市(shì)银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信银行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交(jiāo)行(xíng)、西安等5家银行(xíng)涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资(zī)金的流入量(liàng)同样可观(guān)，5月8日，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年(nián)新高，全(quán)天成(chéng)交量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，也刷(shuā)新(xīn)近两年来的最(zuì)高。中国银行龙虎榜(bǎng)数(shù)据(jù)显示，近三日沪(hù)股通累(lèi)计买(mǎi)入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具(jù)备一定吸引力、持仓极(jí)度低配(pèi)、基本面预期极度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的逻(luó)辑所(suǒ)在(zài)。

　　具体而言(yán)，在估(gū)值上，截至目前，42家A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右。除(chú)了宁(níng)波银行(xíng)和招商(shāng)银行，其余银(yín)行均处于“破净”状态(tài)。在(zài)这一轮估值修复中，有市场(chǎng)人士指(zhǐ)出(chū)，中字头银行目标(biāo)价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块交(jiāo)易(yì)热度之下目(mù)标价(jià)抬升(shēng)至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资产质量、让利(lì)实体经济(jì)容忍度(dù)提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股(gǔ)息是银行(xíng)股相(xiāng)对于其(qí)他主(zhǔ)题板(bǎn)块更强的优势，据财通(tōng)证券研报，国有大(dà)行近五年分红(hóng)率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分(fēn)红符合价值投资和长期(qī)投资需要(yào)。近年来(lái)国有大行股息率也(yě)呈逐年(nián)提升趋(qū)势平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为(wèi)调仓提供了空间，公(gōng)募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年(nián)一季度银(yín)行股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年(nián)三季度(dù)以来新低，显著低(dī)于(yú)2010年以(yǐ)来均(jūn)值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金(jīn)经理(lǐ)胡洁就向财(cái)联社表示，高股(gǔ)息策略以(yǐ)其确定的(de)股(gǔ)息收入和较高的安全边际可以为投(tóu)资(zī)者提供不错的收益。而基本面(miàn)稳健、分红率高而稳定、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块是高股息策(cè)略的理想增配板块。与此同时，银(yín)行板块在一季度是业绩低点。随着大行重定价的压力过(guò)去以(yǐ)及二三季度农商(shāng)行(xíng)小微(wēi)投放旺季的到来，资产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化(huà)及衍生(shēng)品投(tóu)资部基金经理余展昌也(yě)指(zhǐ)出，与(yǔ)海外银(yín)行对比，在中特估(gū)背景下的国内银行仍然具有(yǒu)较好的投资机会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外(wài)绝大部(bù)分(fēn)的银行估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑(lǜ)到(dào)海外(wài)银行还有大量的(de)商誉，国内(nèi)银(yín)行的估值水(shuǐ)平(píng)是(shì)偏低(dī)的，本身就(jiù)有比较大的修(xiū)复空间。此外，他还指(zhǐ)出(chū)，国企改革有望使得这些问(wèn)题(tí)得到改善，从而提高银(yín)行的(de)利(lì)润增(zēng)速(sù)，持续修复估值。

　　银行是否意味(wèi)着行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行等大金融(róng)板块的(de)走强，有市(shì)场观点开始担忧(yōu)市场行情告一段落。对此，市(shì)场人士认为，站在(zài)中特估(gū)背景下(xià)去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单做出市场行(xíng)情结束(shù)的结论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分析称(chēng)，大金融板块过去被当(dāng)成行情(qíng)结束的指标(biāo)，其背后通常潜意识(shí)映(yìng)射(shè)包括不限(xiàn)于大金融(róng)爆发(fā)往往代表市场没有别的(de)方(fāng)向、市场(chǎng)进入避险状态、大金(jīn)融“吸血”严(yán)重等。但(dàn)从当前(qián)的金融(róng)股走强来看，市场表(biǎo)现并不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前大(dà)金融“吸(xī)血”效(xiào)应(yīng)并(bìng)不(bù)强，比(bǐ)如(rú)银行板块(kuài)近期大幅放(fàng)量，成交量(liàng)约为600亿，作为(wèi)大(dà)市(shì)值的板块，这(zhè)一成(chéng)交(jiāo)量与甚至部(bù)分(fēn)中(zhōng)小市值板块成交(jiāo)量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表现也(yě)不是单一的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化(huà)等板块也表现(xiàn)较(jiào)好，因此(cǐ)不能单一地以过去大金(jīn)融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下(xià)较为极端的(de)交易结构容易(yì)被表征为市场波动的前奏，但市场变量影响较多、今年行情结(jié)构差异巨(jù)大，建议(yì)不要(yào)单一映射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢