近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等(děng)多因素(sù)共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时(shí)国(guó)内(nèi)宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次(cì)通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期(qī)内有收(shōu)缩(suō)趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑到目(mù)前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再(zài)次加重其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价(jià)格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期(qī)如(rú)何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎnAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思)数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的(de)可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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