财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度(dù)新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的(de)应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低(dī)位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠(guān)军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)多的是(shì)光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再看外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么好，也要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益(yì)标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不(bù)过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的(de)估值体系(xì)还(hái)在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束，个(gè)股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己(jǐ)目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时(shí)间(jiān)没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多(duō)数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加(jiā)持下(xià)的(de)业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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