今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方(fā戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班ng)则(zé)是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了(le)避(bì)免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本(běn)市(shì)场的(de)热门(mén)，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司陆(lù)续(xù)申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报(bào)了(le)跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来(lái)发展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系(xì)对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下(xià)的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企有望(wàng)迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的(de)经营(yíng)业(yè)绩为央国(guó)企的(de)估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班示(shì)，从公(gōng)司经营(yíng)的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置性的(de)需求。在(zài)中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出(chū)更低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金额低(dī)于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处(chù)于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这一(yī)投(tóu)资(zī)主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情有望(wàng)持续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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