尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间(jiān)会有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到5月(yuè)下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁(zào)动(dòng)是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为(wèi)按(àn)照(zhào)历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务(wù)器(qì)及(jí)相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和算力的提自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗升明(míng)显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎(yíng)来(lái)基本(běn)面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需(xū)求(qiú)将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高(gāo)速光引擎光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务器(qì)的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器产业(yè)链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字(zì)等(děng)；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏(sū)预期(qī)强化的(de)智能手机产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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