今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对(duì)于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不(bù)会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提(tí)升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定56是什么意思 56是什么尺码于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估(gū)值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此(cǐ)也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在(zài)不(bù)少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时(shí)上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资本(běn)市场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看准这(z56是什么意思 56是什么尺码hè)类(lèi)企业(yè)的投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层(céng)面的(de)各(gè)类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计国(guó)资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模(mó)超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安(ān)排(pái)做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线(xiàn)行情(qíng)。

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