AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的(de)内容(róng)阐述了人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能(néng)源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快(kuài)速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的(de)同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域的创(chuàng)新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提(tí)出(chū)自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段(duàn)，提升(shēng)组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业(yè)一样(yàng)大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数字化将会和(hé)人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国(guó)公司(sī)带来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值(zhí)都到(dào)了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智(zhì)能完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基(jī)地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)系管理新模(mó)式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度(dù)市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出(chū)，该基金一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的(de)三大(dà)需求(qiú)就是(shì)能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的(de)增长要(yào)素(sù)。另外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确(què)看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处(chù)于(yú)估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处(chù)于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的产业变(biàn)革机(jī)会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的(de)科技(jì)板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也(yě)表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的(de)基(jī)石(shí)。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合(hé)润前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行(xíng)业(yè)结(jié)构(gòu)占比(bǐ)定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于对未来2年(nián)数(shù)字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能(néng)等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产和服务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底(dǐ)层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业(yè)应用等，这是一个系(xì)统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未(wèi)来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的(de)基(jī)金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续(xù)调(diào)整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能(néng)极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的(de)科(kē)技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益(yì)于这一(yī)技术(shù)的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加(jiā)重视(shì)这一领域(yù)的(de)研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示，除复(fù)合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控和(hé)产业(yè)趋势外(wài)，今年(nián)市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)非理性(xìng)行为，就如同去年三(sān)季(jì)度半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的(de)技术要素革(gé)命(mìng)，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一(yī)轮科(kē)技浪潮带(dài)来的(de)全球繁荣的(de)开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业(yè)绩(jì)的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三(sān)四季度布局(jú)了不(bù)少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声音说这次(cì)不(bù)一样，交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好(hǎo)比去(qù)年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌(wū)冲突(tū)，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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