用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季(jì)度报(bào)告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的(de)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数(shù)量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污(yǒu)网络(luò)的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十大股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量(liàng)至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发(fā)展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年(nián)的(de)规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收(shōu)入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外部(bù)市(shì)场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的(de)严重不足(zú)，也反应了(le)其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅(fú)。对应到(dào)股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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