昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的(de)美(měi)联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国(guó)际铜期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基(jī修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜)础(chǔ)产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等(děn修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜g)利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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