个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的(de)试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地(dì)区(qū)进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投资(zī)者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养老金业务(wù)也(yě)成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合(hé)，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的(de)产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募(mù)基金(jīn)。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前上线个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负(fù)责(zé)人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机(jī)构办理(lǐ)个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务(wù)体系(xì)的基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客(kè)户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择(zé)的角度(dù)讲，大部(bù)分客户(hù)对(duì)于金(jīn)融产品的(de)特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的(de)特性；结合存量客户的(de)个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实可(kě)行的产品评估(gū)体系和(hé)养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道(dào)的(de)多重福利(lì)动员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户(hù)内充(chōng)分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择已(yǐ)令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大型商(shāng)业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发(fā)布(bù)会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位(wèi)，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商业(yè)银行个人(rén)养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合(hé)配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业(yè)推广个(gè)人养老金活(huó)动，为企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门(mén)服(fú)务，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花(huā)费的时(shí)间，提(tí)高(gāo)服务效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过(guò)不(bù)断完善客(kè)户(hù)服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进(jìn)财(cái)富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会(huì)根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随(suí)着试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和(hé)客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财(cái)务认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类人群对未(wèi)来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救券公司(sī)可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结(jié)构和(hé)不(bù)同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提(tí)供(gōng)符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的(de)养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光(guāng)，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客(kè)户(hù)的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年(nián)限(xiàn)，定制化(huà)推荐养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提(tí)供(gōng)实时投资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不(bù)同(tóng)生命周(zhōu)期和年(nián)龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体(tǐ)验成(chén菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救g)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是(shì)投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显，有的(de)类别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对(duì)于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才(cái)能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风(fēng)险型和(hé)目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也(yě)是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的(de)稳健(jiàn)投资(zī)回报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助(zhù)于实(shí)现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相(xiāng)比，券商如何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三(sān)方面诉(sù)求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施(shī)建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时(shí)的(de)开(kāi)户、下单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客(kè)户提(tí)供基(jī)于(yú)客(kè)户(hù)需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入和(hé)研发上的(de)政策支(zhī)持，丰(fēng)富客(kè)户多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税(shuì)比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远低于(yú)预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正(zhèng)在(zài)逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关(guān)事(shì)项征求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户(hù)供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急(jí)资产(chǎn)、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务(wù)负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直接在开户(hù)的时(shí)候做(zuò)投(tóu)资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还发力个(gè)人(rén)养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点(diǎn)，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资(zī)产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级(jí)的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合(hé)评价(jià)系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价(jià)结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发建设部(bù)署的(de)年金综合评价系(xì)统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是(shì)公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初(chū)步(bù)建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认(rèn)识程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要(yào)因为不知(zhī)道如(rú)何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详(xiáng)细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实(shí)施(shī)。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民(mín)众(zhòng)接受度(dù)和业(yè)务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访(fǎng)上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养老金制度(dù)经(jīng)过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业(yè)部咨询的(de)，还(hái)有很多是(shì)打(dǎ)电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入(rù)的一部分(fēn)拿(ná)来(lái)强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍(shào)个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了(le)解个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在(zài)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个(gè)人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险承受能(néng)力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和(hé)经(jīng)济状况才是(shì)更重要的。

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