财(cái)联社6月3日讯（编辑(jí) 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备明显(xiǎn)的(de)淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤酒(jiǔ)企业的(de)“兵家必争之地(dì)”，而(ér)年内火爆(bào)的淄博烧烤一(yī)定(dìng)程度上(shàng)助(zhù)力啤酒(jiǔ)行业(yè)“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺(wàng)季(jì)更是值得投资者(zhě)期(qī)待。

　　从一季度(dù)业(yè)绩来看，燕(yàn)京啤酒以近74倍的(de)同比增速“一骑绝尘(chén)”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江(jiāng)啤(pí)酒的同比增速也(yě)分(fēn)别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破百亿元。但包括百威亚太、兰州黄(huáng)河和西藏发展在内的外(wài)资系啤酒公司基本面仍然(rán)堪忧，业绩下滑或亏(kuī)损，本(běn)土与外资(zī)两大阵营的分(fēn)化明显。

　　去(qù)年消费整体偏(piān)低迷，啤酒行业(yè)则堪(kān)称一抹(mǒ)亮色。民生(shēng)证券王言(yán)海5月8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归(guī)母净利润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪去，下(xià)游场景逐步复苏，叠加成(chéng)本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年(nián)同期明显提速。国盛证券符蓉预计(jì)2023年将是啤酒龙(lóng)头弱势区域持续扭(niǔ)亏、释(shì)放利(lì)润(rùn)的一(yī)年。

　　外资啤(pí)酒在中国(guó)市(shì)场颓势明(míng)显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸(bà)”格局(jú)或(huò)成“一超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从二(èr)级市(shì)场表(biǎo)现来看(kàn)，华(huá)润啤酒和青岛啤(pí)酒自2020年阶段低点迄今(jīn)股价累计最(zuì)大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者目前总复活的作者是谁，复活的作者是谁市值(zhí)超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆(qìng)啤酒和珠江啤酒股价(jià)同期累计最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自2021年(nián)高点迄今(jīn)重庆啤(pí)酒股价跌近六成，珠江啤酒则(zé)跌超三成。

　　上(shàng)世纪(jì)80年代中国(guó)实施(shī)“啤酒(jiǔ)专项工程”后(hòu)，啤酒产业(yè)兴(xīng)起，北(běi)京的燕京、上(shàng)海的力(lì)波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的(de)山城、四(sì)川(chuān)的蓝剑、桂(guì)林的漓泉(quán)、河南的(de)金(jīn)星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每座城市都拥(yōng)有自己(jǐ)的啤(pí)酒(jiǔ)厂。

　　经过(guò)“大(dà)鱼吃(chī)小鱼”的(de)阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威英博(bó)、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山(shān)4月(yuè)24日发布的研报罗列(liè)五大巨(jù)头的具体市场(chǎng)份(fèn)额，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太（百威英(yīng)博子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯复活的作者是谁，复活的作者是谁市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局(jú)。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场(chǎng)集中度(dù)仍有(yǒu)提升空(kōng)间(jiān)，待CR1市占率提(tí)升(shēng)后头部企业将(jiāng)有(yǒu)望进一步(bù)提升盈利水平。分析人士指出，如(rú)果“大鱼吃大(dà)鱼(yú)”的(de)市场(chǎng)趋势不变，经过一段时间的此消彼(bǐ)长，持续多年(nián)的(de)“五强(qiáng)争霸”格局，将演(yǎn)变(biàn)为“一超多强”：华润啤(pí)酒(jiǔ)把青岛啤(pí)酒和百威英博甩开(kāi)，燕京啤酒追上来(lái)，形(xíng)成1+3的(de)主流啤酒阵营。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，这几年，外(wài)资啤酒在中国市场颓势明显(xiǎn)，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的(de)营(yíng)业利润增长将低于(yú)去年的(de)水平，研报指出重庆啤(pí)酒(jiǔ)为嘉士伯在(zài)华运营(yíng)啤酒资产唯一(yī)平台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤(pí)酒(jiǔ)在中国(guó)多个(gè)地(dì)区的销(xiāo)售(shòu)权(quán)划归重庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷(fēn)纷(fēn)提价(jià) 占据高端如同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指出(chū)，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏了高(gāo)端化。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近(jìn)年(nián)来，本(běn)土啤(pí)酒开始发力。以销(xiāo)量最(zuì)大(dà)的华润雪花(huā)啤酒(jiǔ)为例，早年畅(chàng)销大江南北(běi)的大绿棒子，现在(zài)已经(jīng)很难见(jiàn)到了，各种纯生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤(pí)酒(jiǔ)行业处于产业链中游，对上游成(chéng)本敏感，大(dà)麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要材料；下游终(zhōng)端议价能(néng)力较(jiào)强，进(jìn)入(rù)存量竞争时代后，企业为向高(gāo)端化转型已多次实施提价(jià)举措(cuò)。符(fú)蓉指出(chū)，2023年(nián)餐饮等现饮消费场景恢复将加(jiā)速各啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加(jiā)速高(gāo)端化(huà)进程，2023年(nián)吨价提升(shēng)幅(fú)度或不弱于成本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的提(tí)价，近几年时(shí)有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高增(zēng)，提价(jià)区域由部分到全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出(chū)厂价提升0.5元(yuán)左(zuǒ)右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国(guó)啤酒市(shì)场(chǎng)的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体(tǐ)进(jìn)入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头(tóu)们纷(fēn)纷推出(chū)千元啤酒，华(huá)润啤(pí)酒的“醴”，青岛啤酒的“一(yī)世(shì)传奇”，百威啤酒的“大师传(chuán)奇(qí)”，都是为(wèi)了(le)继(jì)续突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青(qīng)岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发力 高(gāo)端化势能(néng)锐不可(kě)挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率先推出“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛(dǎo)啤(pí)酒布(bù)局丰富，产(chǎn)品(pǐn)价位最高，均价约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会(huì)振4月29日发(fā)布(bù)的研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐(qí)发(fā)力，高端化势(shì)能锐不可当。产品端(duān)方面，公司在坚持纯生系及经(jīng)典系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一(yī)步(bù)提升中档崂山品(pǐn)牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白(bái)啤等高端产品(pǐn)放量，带动(dòng)整体(tǐ)产品结构持续升级。随(suí)着23年(nián)现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预(yù)计公司(sī)全年业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼 但目(mù)前主(zhǔ)要销量来自中低端(duān)产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收(shōu)购(gòu)喜力中国(guó)正(zhèng)式(shì)完成交割。1863年创(chuàng)立(lì)于荷兰(lán)的喜力，旗下拥有上百(bǎi)家酒厂，连续(xù)多年跻身(shēn)世界500强榜单。而收购(gòu)方华润啤(pí)酒，满(mǎn)打满(mǎn)算也(yě)才30岁，借此拓展高(gāo)端市(shì)场。华鑫证(zhèng)券(quàn)指出，华(huá)润啤酒高端(duān)及超高端产品仅占其收入占比(bǐ)17%，而经济(jì)型(xíng)（5元(yuán)以(yǐ)下）产品(pǐn)收入(rù)占比达47%，表(biǎo)明目(mù)前市场更(gèng)加认可、熟(shú)悉其(qí)经济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品认(rèn)知度或接受度(dù)相对(duì)偏低。公司(sī)提价空间较(jiào)大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇(piān)章 借助U8势能持续开拓市场

　　作(zuò)为(wèi)曾经国(guó)产啤酒行(xíng)业的老大(dà)哥，燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒近几年风光不在。不(bù)仅销售范围(wéi)收(shōu)缩不复活的作者是谁，复活的作者是谁(bù)少，被雪(xuě)花(huā)和青岛啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的(de)营业额(é)甚(shèn)至被重庆啤酒(jiǔ)反(fǎn)超。但燕京啤(pí)酒去年业绩爆发，营业(yè)收(shōu)入增(zēng)长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年(nián)一季度延续高增，净利同比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人(rén)士(shì)认(rèn)为(wèi)，燕京啤酒突破(pò)增长瓶颈的秘诀，是高端(duān)新(xīn)品燕京(jīng)U8的成功(gōng)营销，以及旗下燕(yàn)京酒號社区小酒馆这(zhè)种(zhǒng)新零售业态的落地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日(rì)研报指(zhǐ)出(chū)，渠道反馈，U8一季度销量同增(zēng)约50%，公司借助(zhù)U8势能(néng)持续开拓市(shì)场，推(tuī)动整体销量(liàng)同增13%至96.31万千升，同时带动公(gōng)司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利释(shì)放正处起步阶段，旺季动销加速、成本(běn)优化之(zhī)下，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目(mù)前属于(yú)蓝海(hǎi)市场(chǎng)，拥有巨大发(fā)展潜力及空(kōng)间，且目(mù)前行业格局未定，企业拥有弯(wān)道(dào)超车机会；基于精酿啤酒多(duō)元风味发展趋(qū)势，产品风(fēng)味及应用场景布局(jú)多元化企(qǐ)业，将更加能够顺(shùn)应精酿市场发展趋势，拥有长期可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)潜(qián)力，并有望成为行业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 复活的作者是谁，复活的作者是谁