在股市(shì)高点(diǎn)成立(lì)的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即(jí)将(jiāng)开放的(de)产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行业内人(rén)士表示，主动(dòng)权(quán)益(猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方yì)定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其(qí)中，高点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和(hé)导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益(yì)一(yī)年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金(jīn)合(hé)同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合(hé)同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金份额(é)持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效后(hòu)，若登(dēng)记机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日的(de)申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务(wù)申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开(kāi)基金份额(é)持(chí)有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基(jī)金评价(jià)研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益仓位(wèi)可(kě)能(néng)会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可(kě)能也与(yǔ)基(jī)金(jīn)的(de)发行(xíng)节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基(jī)金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平(píng)表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规(guī)模也(yě)容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市(shì)就容易出现一段时间(jiān)内基(jī)金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发(fā)行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情(猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方qíng)绪火热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范(fàn)围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出(chū)现爆款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较(jiào)大(dà)规(guī)模(mó)给基金经理带来的灵(líng)活(huó)性限制很(hěn)可能会(huì)影响产品未(wèi)来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和(hé)多元化的(de)布(bù)局，避免单押一(yī)个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近一年新成(chéng)立(lì)的(de)定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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