5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即5月25爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语内经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市(shì)场对于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从(cóng)春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)预(yù)期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语我(wǒ)们预(yù)期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会(huì)发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机(jī)会得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占(zhàn)比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议(yì)投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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