5月23日(rì)，医(yī)药股开盘(pán)拉升，复星医药、科伦药(yào)业涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒(héng)瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今(jīn)年以来持续处于低位水(shuǐ)平，具有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日(rì)，医药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍(réng)处于历史较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情逐(zhú)渐(jiàn)熄火后，医药板块(kuài)作为老(lǎo)赛道是否能有(yǒu)反弹行情？在(zài)后疫(yì)情时(shí)代(dài)，医药(yà画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东o)板块是否还(hái)有新的(de)业绩驱动因素？本文将(jiāng)详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏(sū)确定(dìng)性(xìng)很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一(yī)季度(dù)的影响将会逐步消(xiāo)退(tuì)，医药(yào)行(xíng)业的基本(běn)面正继续得到(dào)改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除外）营(yíng)收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）存在一(yī)定的(de)估值修复(fù)，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍(bèi)提(tí)升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度，创新药板块的营收(shōu)与(yǔ)去(qù)年同期相比增(zēng)加了(le)6.56％画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东，研发总支出(chū)的(de)增速达到(dào)了+15.25％，研发支出占收(shōu)入的(de)比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第(dì)一(yī)季度(dù)相比下降了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净现金已经(jīng)从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医(yī)药行(xíng)业的经(jīng)营数(shù)据来看，除去创新药和疫情受益细分(fēn)领域(yù)，医药板块中具有较好成长能力的低估值(zhí)板(bǎn)块有原(yuán)料药、医(yī)疗设备、血制(zhì)品、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企业的(de)产品销售(shòu)前景，国内市(shì)场仍未(wèi)达到(dào)预期，原因在于近几年来(lái)，由于老龄化，国内医保(bǎo)支出并未增(zēng)加(jiā)太多，增速中(zhōng)的增量大(dà)部(bù)分都被(bèi)用(yòng)于疫(yì)情相(xiāng)关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内(nèi)的医疗行业(yè)，增(zēng)长速(sù)度并不(bù)快。首先，结构性的分化(huà)是非(fēi)常明显(xiǎn)的，传统药企必须(xū)要给创(chuàng)新(xīn)留(liú)出空间，比如在过(guò)去的三(sān)年中，港股创新药企的(de)年(nián)化营收(shōu)增速高达70％。对(duì)本土(tǔ)医药(yào)企业而言，要实现高速发展(zhǎn)，必须要双(shuāng)管齐下，在本土市场之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医药投资的(de)胜负(fù)手

　　目前在(zài)总需求复苏不及预期的背景下，医(yī)药板块中有(yǒu)刚(gāng)性(xìng)需求的新基建板块或是最具(jù)有确定性的领域之一，一(yī)定(dìng)程度上或(huò)仍(réng)是今年医药投资的胜负(fù)手。

　　我国继(jì)续(xù)推进优质(zhì)医(yī)疗资源扩容下沉、区域平衡分(fēn)布，医疗新基建再(zài)获(huò)政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召(zhào)开新闻发布会，重点介绍优质医疗资(zī)源下(xià)移、区域平衡布局。县医院作为县级医(yī)疗卫生服务网络(luò)的龙头(tóu)，连接(jiē)着城乡卫生服务体系(xì)。长期以来，国家卫生健康委通过开展三级医院(yuàn)对(duì)口(kǒu)帮扶等方式，引导(dǎo)优质医疗资(zī)源(yuán)下移，不断提高县级(jí)医院的(de)综(zōng)合实力。

　　今后，继(jì)续(xù)推进人才(cái)、技术、管理的下移，通过城市三级医院的(de)对口(kǒu)支援，托管(guǎn)，建立(lì)医联体，远程医疗等(děng)多种形式，满足县域居(jū)民(mín)的基本医疗卫生需求，为普通疾病在市县范围内解决奠定(dìng)坚实的基础。

　　会议(yì)同(tóng)时指出，在接(jiē)下来的工作中，将继(jì)续推进临床重点专(zhuān)科“百(bǎi)千(qiān)万”工程，指导各地(dì)按照“搭平台，建载体，促融合”的思路(lù)，重点加强(qiáng)群众(zhòng)需求较(jiào)大的心(xīn)血管外科学(xué)、妇产科、骨科(kē)、麻(má)醉(zuì)科(kē)、小儿科、精神病学、病理学等专科建设，补齐资源短(duǎn)板，完成预期的建设任务。随(suí)着(zhe)具体政策的出台，相(xiāng)关的基(jī)层(céng)医疗器械市(shì)场或(huò)将(jiāng)受(shòu)益(yì)。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器材(cái)、生命(mìng)信息设(shè)备(bèi)和(hé)心血管耗材相关的板块将会有较大的发展空间。其(qí)中的(de)个股(gǔ)有：联(lián)影(yǐng)医(yī)疗、万(wàn)东医疗(liáo)、奕(yì)瑞科(kē)技、乐普医疗、心(xīn)脉(mài)医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策(cè)频(pín)频出台，医疗器械市(shì)场持续扩张。随着(zhe)国(guó)家继续(xù)支持优质医疗(liáo)资源扩(kuò)容下沉的政策，在未来(lái)，医(yī)疗卫生资源的(de)分布将(jiāng)会得到优化，促(cù)进更多优(yōu)质的医疗资源(yuán)向下扩容(róng)，释放(fàng)更(gèng)多中、基层医(yī)疗机构的采购需求(qiú)。

　　在国家(jiā)“十(shí)四五”规划(huà)中提出要(yào)加强医疗卫(wèi)生领域(yù)的(de)基础设施建(jiàn)设的背景(jǐng)下，预计医(yī)疗器械采购将更加宽松，这(zhè)将推动(dòng)医疗器械(xiè)市场(chǎng)的(de)快(kuài)速发展。在政策推动(dòng)下，国产(chǎn)品牌有望凭(píng)借高(gāo)性价(jià)比的优势加(jiā)速(sù)进(jìn)入医(y画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东ī)院，长期而言，随着多项政(zhèng)策支持(chí)的持续加(jiā)强(qiáng)，国产(chǎn)替(tì)代将逐步(bù)加速，相关大型(xíng)医疗器械的龙头(tóu)厂商将会抓住放(fàng)量的(de)机会(huì)，实(shí)现快(kuài)速发展(zhǎn)。

　　华(huá)富证券建议(yì)关注国内高端医(yī)疗设(shè)备的龙头企(qǐ)业：迈(mài)瑞医疗(liáo)、联(lián)影(yǐng)医疗、澳华内镜、开(kāi)立(lì)医(yī)疗、海泰新光。这(zhè)些企业(yè)具(jù)有较好的产品性能、较好(hǎo)的渠道(dào)和较强(qiáng)的(de)研发(fā)能(néng)力(lì)。

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