近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记(jì)者注意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮(lún)降价(jià)落(luò)地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需(xū)求利多(duō)的(de)信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑(chēng)不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合(hé)约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外(wài)，下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪区山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙(méng)古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因(yīn)为地区、设(shè)备(bèi)区别(bié)而(ér)存(cún)在(zài)很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主(zhǔ)流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也(yě)有适(shì)当(dāng)的(de)减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期(qī)由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期(qī)货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较快，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变(biàn做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)，在估值回升后仍(réng)将(jiāng)是(shì)板块内空(kōng)配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪