美(měi)国(guó)银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能(néng)出(chū)售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌(diē)幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声(shēng)明确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位(wèi)潜(qián)在的(de)投(tóu)资者商谈(tán)，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一共和银行被出(chū)售后(hòu)，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂(zàn)停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该(gāi)行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收之字是什么结构的字，近字是什么结构跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大(dà)型银行(xíng)倒(dào)闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名(míng)银行和第一(yī)共和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富(fù)管理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和(hé)议员(yuán)们也表示(shì)，美(měi)联储存在监(jiān)管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银(yín)行(xíng)股大幅(fú)波动背后(hòu)存(cún)在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四就通(tōng)过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市(shì)波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融机构(gòu)账户(hù)上(shàng)的(de)钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示(shì)，他们(men)非常或中度担心自(zì)己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对(duì)存款安全的高(gāo)度(dù)担忧可能并(bìng)非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架无(wú)人机袭击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺(nuò)达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开(kāi)货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利(lì)率均(jūn)上(shàng)调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去(qù)年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计(jì)，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观避险情(qíng)绪的(de)影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析(xī)师高健告诉期货(huò)日报(bào)记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行危(wēi)机(jī)事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场担(dān)心该(gāi)问题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份(fèn)评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确(què)定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的(de)关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得(dé)动(dòng)能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在(zài)此(cǐ)次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力(lì)于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带来(lái)的风险事件进一(yī)步扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时(shí)间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油盘面连续(xù)大(dà)跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在(zài)银行业(yè)危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观(guān)避险还有一(yī)部(bù)分债务上限的加成(chéng)；二(èr)是当(dāng)前原(yuán)油基(jī)本面状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求(qiú)将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东(dōng)产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍(réng)需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前(qián)低(dī)的(de)支撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级(jí)别的(de)行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大(dà)利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来(lái)，美(měi)联储年内加(jiā)息基本全部落(luò)地，后期将不再存(cún)在加(jiā)息对大(dà)宗商品(pǐn)压(yā)制(zhì)的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明(míng)确的(de)定论，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的(de)问(wèn)题依然存(cún)在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位(wèi)，对(duì)比(bǐ)往年同期(qī)数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥(lì)青(qīng)基本面(miàn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货能(néng)化(huà)分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处(chù)于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着气温(wēn)的回升(shēng)，道路(lù)施(shī)工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在(zài)于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及(jí)衰退预期的(de)压(yā)力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥(lì)青价格也(yě)难(nán)有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处(chù)于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或(huò)将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收(shōu)盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假之字是什么结构的字，近字是什么结构期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差(chà)进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存(cún)进入(rù)4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前(qián)备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期(qī)结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需(xū)求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势(shì)偏(piān)弱。后续需关(guān)注原(yuán)油价(jià)格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差(chà)的(de)压缩，目前(qián)两者价(jià)差(chà)仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可(kě)能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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