5月(yuè)10日，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业(yè)务，而(ér)通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商基(jī)金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调(diào)降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价(jià)自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客户(hù)留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协(xié)调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当(dāng)下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地(dì)方债(zhài)发(fā)行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活(huó)内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间(经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感jiān)仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小(xiǎo)银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调存(cún)款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整降低了(le)银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本(běn)的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了(le)资(zī)产端(duān)收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使得商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构(gòu)人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)调带动(dòng)流动(dòng)性继续(xù)进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资(zī)者应(yīng)该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改变(biàn)，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策(cè)，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环(huán)境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强化，因此股票(piào)市(shì)场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投(tóu)资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财(cái)和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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