美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能(néng)出售(shòu)所有业务(wù)或部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为(wèi)此聘请(qǐng)多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出(chū)考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发(fā)布声明(míng)确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经(jīng)增长，在第(dì)一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)出售(shòu)后，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平(píng)的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的(de)媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.9cos180°是多少，cos180度等于多少3点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会就近(jìn)期大型(xíng)银(yín)行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美(měi)国商会(huì)副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共和银(yín)行(xíng)有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及(jí)生物医(yī)学初创(chuàng)企cos180°是多少，cos180度等于多少(qǐ)业；第一共(gòng)和(hé)银(yín)行集中于财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的(de)数(shù)字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭(bì)会(huì)将美(měi)国经(jīng)济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评估近几天银行股大(dà)幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场操纵”的(de)可(kě)能性，白(bái)宫方面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美(měi)元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基本(běn)面强劲(jìn)且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监(jiān)管机构(gòu)越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他(tā)们在银(yín)行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在银行业(yè)较(jiào)为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在危机(jī)得到(dào)解决后，人们对(duì)存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的高度担(dān)忧可能并(bìng)非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处(chù)石(shí)油化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该(gāi)工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称(chēng)，另一处(chù)位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总(zǒng)过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大(dà)关键利率均上调25个基(jī)点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际(jì)借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机(jī)制利(lì)率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还cos180°是多少，cos180度等于多少(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪(xù)的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自(zì)身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的(de)是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下(xià)滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析(xī)师(shī)高(gāo)健告(gào)诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市(shì)场(chǎng)担(dān)心该问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评(píng)估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重(zhòng)后果，在(zài)三(sān)种预期情形(xíng)下，美国经济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题(tí)再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能(néng)演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济(jì)面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带来的(de)风险事件进(jìn)一步扩大，美联(lián)储或(huò)将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来(lái)的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续大跌(diē)的(de)情况与(yǔ)3月中旬(xún)的(de)走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是(shì)在银行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快(kuài)速下(xià)跌(diē)。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此次宏(hóng)观避险还(hái)有一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的(de)表(biǎo)现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要(yào)重点(diǎn)留意是否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基(jī)础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现(xiàn)大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年(nián)内低(dī)点(diǎn)，短线观察(chá)前低的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别(bié)的(de)行情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基(jī)本(běn)全部落地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商品压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影响仍需(xū)一(yī)段(duàn)时(shí)间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言(yán)，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格下(xià)跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师(shī)董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的(de)问(wèn)题持(chí)续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青(qīng)供应(yīng)存(cún)在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季(jì)，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从下游(yóu)行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会(huì)继(jì)续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的(de)主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格(gé)也难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气(qì)转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需(xū)逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观(guān)事(shì)件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能(néng)化(huà)组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升(shēng)，聚(jù)酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等(děng)有检修计划(huà)，但(dàn)由(yóu)于(yú)高加工差下装置开工较为积(jī)极，实际检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松。”福能(néng)期货(huò)能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看(kàn)调油(yóu)驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于(yú)宽松。同(tóng)时(shí)，调(diào)油需(xū)求不(bù)及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下(xià)滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价(jià)格走(zǒu)势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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