5月以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗(diē)多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们(men)预期中国经(jīng)济(jì)向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波(bō)动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是(shì)国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国(guó)内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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