今(jīn)年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大(dà)了对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前(qián)十只港股(gǔ)为中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力(lì)，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值(zhí)得注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市场(chǎng)需(xū)求继续(xù)增加(jiā)，非(fēi)制造(zào)业(yè)恢复速度(dù)加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的(de)银行风险事件已经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政(zhèng本初是谁)策优(yōu)化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为(wèi)互(hù)联(lián)网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历(lì)了过去(qù)2年(nián)的合规整治(zhì)及(jí)业(yè)务梳理后，股价均处(chù)在价(jià)值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关(guān)模型及(jí)应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外(wài)输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能(néng)赋能各个行业(yè)的元年(nián)，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数字经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地经济的(de)环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市场(chǎng)表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一(yī)定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比增(zēng)速会(huì)较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于估(gū)值(zhí)相对较高的(de)行业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的(de)买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但(dàn)是随着中报业绩(jì)的释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预本初是谁期，生(shēng)物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现(xiàn)一(yī)定的(de)调整，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方式生(shēng)物(wù)医(yī)药行业(yè)仍将有机(jī)会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周(zhōu)期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值(zhí)修(xiū)复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济(jì)修复(fù)有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本增效优的(de)行(xíng)业和(hé)板块更有望(wàng)受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或(hu本初是谁ò)持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的(de)机会(huì)：关注基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提(tí)升(shēng)的高(gāo)股息资产的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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