金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金(jīn)融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证(zhèng)券点评(píng)如下(xià)：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发(fā)行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居(jū)民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法(fǎ)较为一(yī)致，招商(shāng)宏观表示(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩(suō)的情况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依(yī)然(rán)明显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长(zhǎng)期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构(gòu)特(tè)征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果没(méi)2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号有进一步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排除居(jū)民端(duān)新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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