用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净(jìng)利同步大(dà)增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

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　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告(gào)，一(yī)季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思p>

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三(sān)季度(dù)末退(tuì)出(chū)前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业(yè)的(de)信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了(le)完(wán)全(quán)基于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务(wù)云(yún)、人力云等云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的(de)统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入(rù)来(lái)源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却(què)还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市(shì)占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的(de)进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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