财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地(dì)区(qū)的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问题的市场参(cān)与(yǔ)者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次级(jí)债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券一寸多少厘米公分 一寸是几个手指是(shì)否构(gòu)成借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期的(de)作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去(qù)违约后的(de)市场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计(jì)将(jiāng)造成1一寸多少厘米公分 一寸是几个手指70亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营(yíng)。

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