随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增(zēng)加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投(tóu)资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的(de)个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改革，乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富科技(jì)创(chuàng)新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三(sān)则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三(sān)则是交(jiāo)银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前(qián)三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的(de)绝对收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策(cè)略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为(wèi)“相对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确(què)的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的(de)基金(jīn)和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板(bǎn)块的(de)估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基(j乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节ī)于对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本(běn)面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分(fēn)收(shōu)益。整(zhěng)体而(ér)言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报(bào)超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的(de)权益类资(zī)产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域(yù)，包(bāo)括(kuò)地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关注(zhù)度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据(jù)改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中(zhōng)国经济(jì)处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市(shì)场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的(de)正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活市(shì)场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕(rào)各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短周期乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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